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不必过度解读IPO否决率上升 拟上市打铁还需自身硬

时间:2019/8/6 16:51:17  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: IPO审核作为纾解上市申请堰塞湖的重要手段,其否决率向来被视为监管风向的关键数据。据Wind数据库显示,自今年6月份IPO否决率显著上升,在6月、7月份期间证监会共审核29家企业的IPO申请,通过率仅为65.5%,远低于前5个月的88.3%,综合否决率也高于往年。  否决率上升...
    IPO审核作为纾解上市申请堰塞湖的重要手段,其否决率向来被视为监管风向的关键数据。据Wind数据库显示,自今年6月份IPO否决率显著上升,在6月、7月份期间证监会共审核29家企业的IPO申请,通过率仅为65.5%,远低于前5个月的88.3%,综合否决率也高于往年。

  否决率上升,一方面是监管部门对准上市企业审查更加严格的客观反映,通过对IPO否决率的调整和针对性的现场检查提高上市审查效率,释放监管讯号。另一方面,也说明资本市场良性循环的氛围正在形成。在科创板试行注册制IPO审核双轨制运行背景下,资本市场改革红利有效鼓励了企业上市申报,引发新一轮资本市场融资热潮。

  笔者认为,在相对稳定的上市标准下,否决率的波动或许更多地取决于申报企业的监管预期。在新一轮融资热潮中,市场在前期IPO通过率大幅回升且科创板设立推进的背景下,预期监管周期将转入宽松。

  首先,近期的上市热潮短时间内推动大量企业的IPO申报,参差不齐的企业一涌而上必然会加剧IPO堰塞湖问题,并造成否决率上升。从这个角度来看,否决率上升的背后不是监管部门面对IPO堰塞湖问题的有意纾解,而是市场在预判监管宽松的前提下盲目申报造成的拥堵和卡壳。

  长期来看,IPO审核从严监管的原则不会轻易松动,否决率居高不下关键在于申报企业的总体质量,是否在经营业绩、发展前景和运行合规等方面存在风险隐患。

  从数据的客观性来说,IPO否决率是经济形势、市场申报和监管政策等多重因素博弈的结果。但否决率上升只是表象,真正决定每一家申报企业能否成功过会的是持续盈利能力、企业运行模式和核心竞争力,具体到每家企业的否决原因各有不同。

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